暢通科技型企業(yè)融資渠道，破解資金“卡脖子”

3月11日，十三屆全國人大四次會(huì)議表決通過了《關(guān)于國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要的決議》（下稱“十四五”規(guī)劃）。“十四五”規(guī)劃明確提出，要暢通科技型企業(yè)國內(nèi)上市融資渠道，增強(qiáng)科創(chuàng)板“硬科技”特色，提升創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)功能，鼓勵(lì)發(fā)展天使投資、創(chuàng)業(yè)投資，更好地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和私募股權(quán)基金作用。

“融資難”“融資貴”向來是中小型企業(yè)面臨的難題，部分科技型企業(yè)也不例外。今年全國兩會(huì)期間，拓寬科技型企業(yè)的融資渠道仍是代表委員們的熱議話題。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，在各地“十四五”規(guī)劃中，加快培育“硬科技”企業(yè)也成為“關(guān)鍵詞”。深圳“十四五”規(guī)劃提出，要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)種子期、初創(chuàng)期科技企業(yè)的投入，支持科技企業(yè)與資本市場對(duì)接，打造國際風(fēng)投創(chuàng)投中心。

3月13日，原申萬宏源證券董事總經(jīng)理兼研究所所長、易股天下創(chuàng)始人易歡歡在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，在企業(yè)的發(fā)展過程中，如何解決、暢通融資渠道是關(guān)鍵所在。“在這其中，要在更多金融機(jī)構(gòu)的支持下，建立打通早期、中期、上市、退出等環(huán)節(jié)的融資通道，同時(shí)在稅收等方面也為整個(gè)融資生態(tài)的建立提供便利。”易歡歡說。

“硬科技”成“主戰(zhàn)場”

科創(chuàng)板的設(shè)立，不僅為“硬科技”企業(yè)提供直接融資支持，同時(shí)也為不少企業(yè)上市申報(bào)指明了方向。

2020年，共有145家企業(yè)在科創(chuàng)板上市。當(dāng)年，科創(chuàng)部上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收3314.67億元，同比增長15.56%；合計(jì)凈利潤461.66億元，同比增長59.92%。

截至3月15日收盤，科創(chuàng)板市值排名全三的分別為中芯國際-U（688981.SH）、傳音控股（688036.SH）和金山辦公（688111.SH），市值分別為4401億、1440億和1367億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年，有近七成科創(chuàng)板IPO企業(yè)集中于機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥、電子和計(jì)算機(jī)行業(yè)，IPO企業(yè)數(shù)量分別達(dá)到29家、27家、19家和18家，前四大行業(yè)IPO融資規(guī)模占總?cè)谫Y額比例為78.71%。其中，共有191家制造類企業(yè)上市，募資金額合計(jì)1538.68億元。

在疫情“黑天鵝”影響下，科創(chuàng)板公司仍交出優(yōu)異“答卷”。5家科創(chuàng)板公司營收超100億元，65家介于10億-100億元之間，營收增長率中位數(shù)為16%，七成公司實(shí)現(xiàn)營收增長；9家公司凈利潤超10億元，115家介于1億-10億元之間，凈利潤增長率中位數(shù)為21%，七成公司實(shí)現(xiàn)凈利潤增長。

3月12日，弘揚(yáng)投資管理有限公司董事長余少波在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，注冊(cè)制改革吸引了更多社會(huì)資金參與科技創(chuàng)新，這也有助于企業(yè)做大做強(qiáng)，形成良性循環(huán)。

易歡歡表示，資本市場的改革為諸多優(yōu)秀科技企業(yè)提供了上市通道，“有非常強(qiáng)的示范效應(yīng)，可以吸引更多資金和人才，讓更多人享受科技創(chuàng)新的成果”。

加大監(jiān)督及處罰力度

2019年3月至今，科創(chuàng)板累計(jì)受理545家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，其中有89家的IPO申請(qǐng)被否。被否原因多是因?yàn)椤坝部萍肌背缮蛔恪?/span>

2020年3月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，提出了3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)和5項(xiàng)例外條款的“3+5”評(píng)價(jià)體系。七天后，上交所發(fā)布科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定，細(xì)化定位，精簡優(yōu)化自我評(píng)估、核查把關(guān)、審核問詢的程序和要求。

科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，仍有諸多問題待解。

在今年全國兩會(huì)期間，全國人大代表樊蕓表示，科創(chuàng)板流動(dòng)性現(xiàn)狀不盡理想，建議對(duì)科創(chuàng)板的準(zhǔn)入門檻進(jìn)行調(diào)整，也希望科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引能盡快完善出臺(tái)。

樊蕓認(rèn)為，需要進(jìn)一步增強(qiáng)這類企業(yè)發(fā)行上市條件和審核理念的包容性，創(chuàng)造條件讓具有優(yōu)質(zhì)科技實(shí)力的企業(yè)回歸A股市場。

易歡歡表示，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板而言，要繼續(xù)規(guī)范明確注冊(cè)制改革；增大財(cái)務(wù)造假的賠償力度；還要讓創(chuàng)造一批規(guī)模較大的科技公司，激活整個(gè)板塊的流動(dòng)性，通過資本市場的發(fā)展，形成帶動(dòng)大批企業(yè)發(fā)展的生態(tài)。

“上市可以放得更寬松一些，但監(jiān)督和處罰要變得更嚴(yán)。”余少波對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說，目前科創(chuàng)板推出時(shí)間不長，制度和交易規(guī)則等方面還需逐步完善，要堅(jiān)持加大對(duì)上市公司的監(jiān)督和處罰，才能有利于整個(gè)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板做大做強(qiáng)，為更多優(yōu)質(zhì)公司的上市開綠燈，為他們?nèi)谫Y和發(fā)展創(chuàng)造更好的條件。

初創(chuàng)企業(yè)融資難題待破

相比傳統(tǒng)IPO制度，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的注冊(cè)制改革更有利于創(chuàng)新型、成長型的企業(yè)進(jìn)行融資募資。而對(duì)于不少初創(chuàng)的科技型企業(yè)而言，天使投資、創(chuàng)業(yè)投資才是更能夠緩解這些公司“資金渴”的“近水”。

“目前科技型企業(yè)融資渠道很多，但面臨諸多復(fù)雜問題，實(shí)際上并不算暢通。”3月15日，廣州靈聚信息科技有限公司CEO張勝在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，中小科技型企業(yè)一般已經(jīng)具備一定的技術(shù)儲(chǔ)備和實(shí)力，但在產(chǎn)業(yè)化方面比較薄弱。技術(shù)的產(chǎn)品化路徑，商業(yè)模式的選擇，成為科技型企業(yè)生存乃至發(fā)展壯大的掣肘。商業(yè)方面的探索消耗大量的時(shí)間和資金，反過來影響到技術(shù)的研發(fā)，導(dǎo)致技術(shù)先進(jìn)性難以為繼，因此，顧問或投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的輔導(dǎo)非常重要。

張勝告訴時(shí)代周報(bào)記者，目前靈聚信息專注NLP（自然語言處理）核心技術(shù)研發(fā)，已獲得政府貼息貸款助力，并計(jì)劃在年內(nèi)適時(shí)開展新一輪融資。

3月13日，前海科創(chuàng)投控股有限公司戰(zhàn)略總監(jiān)張萬興在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，以深圳為例，深圳市天使投資引導(dǎo)基金（下稱深圳天使母基金）會(huì)為符合條件的私募股權(quán)基金配資40%。“如果項(xiàng)目投資失敗，先虧這40%的資金。如果項(xiàng)目成功，所獲收益會(huì)全部讓給投資人。”張萬興說。

“通過建立這種風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，讓社會(huì)資金更多投資早期科技型企業(yè)。政府相信市場投資人，幫他們解決后顧之憂，是資金能夠更順暢地流向科技型企業(yè)的有效舉措。”張萬興表示。

同日，上海市科學(xué)學(xué)研究所副研究員金愛民告訴時(shí)代周報(bào)記者，為科技型企業(yè)提供更多更好的金融工具和產(chǎn)品，是國家促進(jìn)科技和金融融合的主要途徑和方式。未來，地方政府應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化中小科技型企業(yè)扶持鏈條體系——科技型中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、小巨人企業(yè)和獨(dú)角獸企業(yè)。

“政府應(yīng)在稅費(fèi)減免、技術(shù)攻關(guān)、科技金融、孵化培育、市場準(zhǔn)入等方面給予系統(tǒng)施策、分層施策，促進(jìn)大中小企業(yè)融通發(fā)展。”金愛民說。

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